Queda da CoreWeave reforça preocupações com dívida no setor de IA

As ações e os títulos da CoreWeave CRWV.O, apoiada pela Nvidia, caíram novamente na quinta-feira (15), apesar das garantias do CEO sobre sua sólida carteira de contratos, expondo uma crescente crise de confiança na expansão da inteligência artificial, cada vez mais financiada com empréstimos.

A empresa de computação em nuvem com IA, que opera com prejuízo, está sobrecarregada com cerca de US$ 50 bilhões em dívidas e se tornou o exemplo perfeito das preocupações de que o boom dos data centers esteja sendo impulsionado pelo crédito, pressionando os novos participantes e comprometendo o fluxo de caixa até mesmo de gigantes como a Alphabet (GOOGL.O) e a Meta Platforms (META.O).

A queda da CoreWeave provocou uma debandada global nas ações de IA, ressaltando as dúvidas dos investidores sobre se a receita futura da tecnologia conseguirá acompanhar os gastos.

O CEO da Nvidia, Jensen Huang, cuja empresa é a segunda maior investidora da CoreWeave, com uma participação de cerca de 10%, minimizou os temores.

“A saúde financeira da CoreWeave está melhorando a cada dia”, disse Huang a repórteres em um evento em Estocolmo, acrescentando que não vê necessidade de a Nvidia garantir o financiamento da empresa. “Estou otimista. O custo de capital deles está, na verdade, diminuindo.”

As ações da CoreWeave caíram quase 2% após despencarem até 8,3%, atingindo seu menor nível desde maio de 2025, ampliando a queda de mais de 15% registrada na quarta-feira e figurando entre as maiores perdas na onda de vendas do setor de tecnologia.

“O mercado está se dando conta de que a demanda por IA e um modelo de negócios lucrativo são duas coisas muito diferentes”, disse Axel Rudolph, analista técnico-chefe do IG Group.

“Parece mais que os investidores estão questionando como a expansão está sendo financiada do que um colapso repentino no apetite por computação de IA. Mas se o custo do capital continuar subindo, mesmo uma demanda forte pode não ser suficiente para proteger os participantes mais alavancados.”

A apreensão surge em meio à expectativa dos investidores em relação ao IPO da Anthropic , que testará se o rápido crescimento da receita da empresa, criadora do modelo de IA Claude, pode dissipar as preocupações com os gastos descontrolados em IA.

A queda acentuada do mercado já levou algumas empresas, como a fabricante de anéis inteligentes Oura OURA.O, a adiarem suas listagens .

O rendimento dos títulos da CoreWeave emitidos em abril com vencimento em 2031 (US21873SAG30=TE) estava próximo de 16%, acima do nível que normalmente sinaliza dificuldades, o que levou Elon Musk a expressar preocupação nas redes sociais.

O título estava cotado a 79,15 centavos de dólar, uma queda de 0,3 centavos de dólar, segundo dados da Tradeweb.

O custo do seguro contra inadimplência da dívida subiu para cerca de 1.000 pontos-base, o que implica uma probabilidade de inadimplência de quase 63% em cinco anos, ante cerca de 30% há um ano.

Isso apesar de um acordo segundo o qual a Nvidia ( NVDA.O) comprará toda a capacidade não vendida do CoreWeave até 13 de abril de 2032.

A CoreWeave, que abriu seu capital em março de 2025, lidera uma nova geração de provedores de nuvem conhecidos como neoclouds, que alugam poder computacional de processadores Nvidia, escassos e caros, para atender à crescente demanda, muitas vezes recorrendo a empréstimos vultosos para adquirir os chips.

Segundo relatos da mídia, a empresa conta com a Microsoft e a OpenAI entre seus clientes.

Isso deixa os neoclouds vulneráveis ​​a qualquer arrefecimento na procura por IA, segundo críticos, enquanto os chips perdem valor à medida que novos modelos chegam ao mercado, forçando outra rodada de gastos elevados para substituí-los.

Em agosto, a CoreWeave elevou sua previsão de gastos de capital anuais em US$ 4 bilhões, para até US$ 39 bilhões. A expectativa é de que a empresa registre receita de quase US$ 13 bilhões e prejuízo de US$ 2,13 bilhões neste ano, segundo estimativas de analistas.

As preocupações com a expansão, na qual se espera que as gigantes da tecnologia dos EUA gastem mais de US$ 700 bilhões este ano, têm repercutido nos últimos dias nas ações que mais se valorizaram desde o lançamento do ChatGPT em novembro de 2022.

O índice Philadelphia Semiconductor .SOX, um indicador muito acompanhado das ações de empresas de semicondutores, perdeu mais de US$ 1,6 trilhão em valor de mercado, com uma queda de 11,6% nas últimas seis sessões. O Nasdaq .NDX recuou mais de 3% no mesmo período.

Na quinta-feira, as ações de tecnologia caíram na Ásia, Europa e Estados Unidos, arrastando os mercados em geral para baixo devido aos temores de que o aumento das taxas de juros possa prejudicar o setor.

As ações das concorrentes da CoreWeave no setor de neocloud, Nebius (NBIS.O), Applied Digital (APLD.O) e Iren (IREN.O), caíram entre 3% e 7%. Na Ásia, o SoftBank (9984.T), que apostou pesado na OpenAI, fechou em queda de 9,3%.

“Pools de capital ilimitados”

A venda massiva de ações da CoreWeave ocorreu depois que seu cofundador, Brannin McBee, declarou ao Financial Times que a empresa buscava uma classificação de grau de investimento que abriria as portas para capital “ilimitado”.

No mesmo dia, a empresa de pesquisa Gartner afirmou que cerca de 80% das neoclouds poderiam fechar até 2030 e que mais de US$ 3,5 trilhões em gastos com IA poderiam ser afetados se os provedores de IA mantiverem seu ritmo atual de investimento.

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“Em 2026, espera-se que os fornecedores de IA gastem quase US$ 1 trilhão em infraestrutura de IA e prevê-se que invistam mais US$ 6 trilhões entre 2027 e 2030″, disse Will Sommer, analista da Gartner.

“No entanto, nossa pesquisa indica que a receita proveniente de IA para empresas e consumidores será insuficiente para sustentar retornos lucrativos sobre todos os investimentos de capital em IA planejados durante esse período.”

Em um memorando interno divulgado na quarta-feira e obtido pela Reuters, o CEO da CoreWeave, Mike Intrator, rebateu as preocupações , afirmando aos funcionários que a carteira de contratos da empresa cobre amplamente suas obrigações de dívida e que os mercados às vezes podem “interpretar mal e agir irracionalmente”.

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